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市场波动大,来看看这类资产

 仇宝廷图书馆 2020-08-10

望京博格之前做过一个数据,大概意思是在过去十几二十年里面:
(1)股票型基金的长期年化收益是16.8%;
(2)债券型基金的长期年化收益是6.6%。

问题是股票型基金的投资者大多都是亏钱,债券型基金的投资者大多是赚钱的,这个似乎跟两类基金长期收益表象不一致,长期收益高的产品投资者亏钱,长期收益低的产品投资者赚钱。

例如,2020年7月就是“市场波动大”的典型案例,从6月底到8月初沪指涨幅在13%左右,但是很多投资者就没赚到钱。
7月份是前半个月市场一直涨,对于投资者而言不怕跟其他人一起亏钱,就怕别人赚钱没有带上自己,所以在沪指3400点左右冲进去买基金,接着14-16日市场连续下跌,刚买入的投资者就慌了…… 然后果断卖出;之后市场没有继续下跌又开始上涨,投资者们又觉得市场企稳了,然后继续又买入,刚买入就又遇见了24日市场大跌,然后又果断卖出…… 两次“高买低卖”导致投资者亏损10%,然后心中充满无限困惑:“现在真的是牛市吗?”  到了八月初,投资者们开始陷入到底该如何投资的纠结之中……

如何帮助投资者解惑呢? 
或者更进一步,决定投资者长期回报的是什么?
望京博格又找到一组的数据:
若从2008年10月份的市场(相对低点)到2020年8月计算:
(1)投资沪深300指数的收益是95%左右;
(2)投资招商安心收益的收益是110%左右;

必须承认,招商安心收益是非常不错的债券基金。作为债券基金不仅回撤小,而且长期业绩非常不错。基金经理马龙从2014年开始管理招商安心收益基金,他管理的债券基金连续获得过“年度”、“三年期”、“五年期”的金牛奖。

通过两组数据的比较分析,我们似乎明白了什么……基金的长期业绩并非是投资者的真实回报,每个人对于市场波动的承受能力不一样,我们要赚自己风险承受能力之内的钱。

股票型基金长期回报的确是高,但是基金的业绩并非是投资者收益,因为股票市场跌宕起伏波动大,导致投资者面难以承受市场的波动,频繁的“高买低卖”。
其实决定投资长期收益的关键指标是这个基金的最大回撤,例如一个股票型基金业绩再好,但是如果中途有20-30%的回撤(也就是投资者面临短期20-30%的亏损),这个是很多投资者都无法承受的。无法承受的结果就是在底部割肉卖出,即便未来这个股票型基金业绩再好,跟之前低部割肉的投资者也没有一分钱关系了。
但是,如果一个基金的回撤有限,例如招商安心收益最近五年最大回撤也不到5%,而且在回撤发生之后不到6个月时间就又涨回来了,这样使得投资者心理非常平稳…… 可以长期持有这个基金,就可以享受到这个基金长期收益了。

股票债券30/70的配置会如何?

招商安心收益是个一级债券基金,原本一级债券基金的投资范围包括债券与打新股,但是在2012年打新政策修订之后,一级债券不能打新了。同时,债券基金又面临市场整体利率走低的挑战,似乎仅仅持有债券基金并不最优的选择了。但是如果全仓投资股票型基金,估计很多投资者又会重复之前亏钱的老路,有没有什么方法可以让投资者,在低波动的前提下同时投资债券与股票呢?

股票与债券按30/70的配置算是比较经典的资产配置了,所谓的30/70就是配置30%的股票型基金(或者混合型基金)与70%的债券型基金,这样不仅可以降低组合的波动,而且还可以让投资者享受一定股票市场上涨的回报。

望京博格做一个资产配置回测,选取招商基金业绩比较优秀的混合基金——招商制造业转型,这个基金的基金经理王景也曾多次获得金牛奖,将招商制造业转型(001869)招商安心收益(217011)按照30%与70%的比例进行配置,结果如下:
从2018年初至2020年8月初:
(1)招商安心收益的累计收益为16.25%,最大回撤2%左右;
(2)招商制造业转型的累计收益为78.55%,最大回撤为29%左右;
(3)股票债券30/70配置的累计收益34.94%,最大回撤为4%左右;

欧耶,简单的进行30/70的配置相比仅持有债券基金而言,最大回撤从2%提升到4%,这个是大多数投资者都可以接受的,累计收益就从16.25%提升到34.94%,投资收益提高了一倍多;
同时,30/70的配置相比仅持有风险高的混合型基金,虽然累计回报从78.55%降低到34.93%,但是最大回撤从30%降低到4%左右,在2018年面对29%左右的回测很多投资者都是难以承受的,如果在底部忍不住割肉了,最后的78.55%收益对于很多投资者都是“水中月”了。

最后,这样基于股票债券30/70配置的“固收+”产品:招商瑞泽一年持有期混合(A类010018,C类010019)正在募集,该基金拟任的基金经理就是文中提到的王景与马龙,可谓是双金牛基金经理的联袂掌舵。望京博格不得不在重复一次,能赚到回报才是真正的回报,决定投资者长期回报主要因素之一就基金最大回撤,股票最高仓位30%的“固收+”产品,非常值得大家关注。

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