ROE——分析企业的最优指标（2）

上周老李对ROE这个财务指标进行了大致分析，由于时间的原因，例子举的比较少，本来打算今天详细讲一下，不过时间还是不允许，老家今天来人，要招待一下。

这不，做到电脑旁边的我，时间为晚上10点半，满嘴酒气，成年人的世界，哪来的容易可言，我还是大致说一下吧。

不管我这篇文章写的有多么简单，多么不成功，我希望有志于做投资的人，一定要设法把ROE搞清楚。

因为，只有你弄清楚ROE，才能进一步弄清楚ROA（资产收益率）与ROIC（投资回报率），才能够真正进入财务分析的殿堂。

如果你能够把这三个基本财务指标搞清楚，然后再辅以PE、PB、PS等企业估值方法，你就可以对一家公司有一个大概的认识。

然后，我们再进一步讲解资产负债表、利润表、现金流量表需要注意的相关事项与技巧，你就有了一定的基础。

当然，上篇文章我讲的内容，大家随便拿到一个财务书，都可以找到相关知识，只是我说的更通俗易懂一些，今天我们手把手的找1个上市公司来分析一下它的ROE。

上一篇文章讲到，一家公司的ROE，受到这家公司的毛利润、净利润、资产周转率、杠杆率的影响，我们在分析公司财务的时候，只需按图索骥，一个一个把它们找出来即可。

至于相关财务数据，大家只需要在深交所、上交所或者上市公司官方网站下载即可。

我们以迈瑞医疗为例：

先看这家公司的毛利率与净利率，毛利率与净利率在利润表中就能够找到相关数据。

毛利率与净利率的计算方法都非常简单，毛利润等于公司的营业收入减去营业成本，然后再除以营业收入。

在这里提醒大家一下，我说的是营业收入，而不是总收入。

事实上，一家企业的收入来源非常多，除了营业收入之外，还有其它各种收入，如投资收入、利息收入、保费收入等。

我说的成本只能是营业成本，毕竟在营业成本之外，仍有其它成本。

我们去计算一家公司的毛利率，就会对这家公司的主营业务有一个大概的了解，比方说贵州茅台的毛利率是90%多，有这么厚重的毛利率，这家公司的盈利空间就很大。

如果你分析一家公司的毛利率只有10%，它的净利率能高到哪里去？

当然，如果你看到一家公司的毛利率不高，而净利率却很高，这家公司很有可能是不务正业，公司业绩也不会有可持续性。

我们打开迈瑞医疗2019年的利润表。

找到其营业收入与营业成本，就可以发现，其营业收入为166亿，营业成本为57.6亿，那么其毛利率=166-57.6/166=65.3%。

说实话，在药企中，这种毛利率顶多在中上游水平，但是迈瑞可是做医疗器械的，并且是一个综合性医疗器械公司，其经营品中非常多，还能够有如此高的毛利率，实在难能可贵。

我们在利润表中发现，迈瑞的净利润为46.9亿，那么其净利率=46.9/166=28.3%，所谓净利率，肯定要刨除其它许多的相关费用，最后得到的纯利，28.3%的纯利，已经相当高。

我们再来看迈瑞这家公司的总资产周转率。

一家公司的平均总资产周转率等于这家公司的营业收入除以平均总资产，而平均总资产是去年总资产与今年总资产的平均值。

因此，迈瑞资产周转率=166/（249 213）/2=0.72（次），也就是迈瑞的总资产，一年就能够周转0.72次，这种周转速度，在药企中不是最高的，总体也不错，基本上相当于器械卖出去，一年多一点之后就能回收过来费用。

我们再看迈瑞的杠杆率。

迈瑞的杠杆率等于其当年总负债与当年总资产的比值，我们通过资产负债表，就可以查到，迈瑞2019年的总负债为65.6亿，而其总资产为249亿，其负债率=65.6/249=26.4%，这种负债率，对于一个药企来说，其实并不高。

我们通过迈瑞的财务报表，就可以清晰算出迈瑞的利润率、资产周转率、杠杆率，然后三者的乘积，就是这家公司的ROE。

当然，迈瑞这家公司最近5年的相关财报，我们通过专业网站就可以直接查出来，但是如果不是你自己亲自算一遍，你根本不会深刻理解这家公司的ROE。

迈瑞这家公司到底有多优秀，我们要有横向比较，我们一起看一下恒瑞这家公司的ROE与相关数据。

通过数据我们可以看出，相对于迈瑞，2019年之前的恒瑞更优秀，这两家公司都是中国最顶尖的医药公司，未来很有可能是世界上的优秀公司。

当然，我们只看两家公司的ROE是不行的，因为我们只看ROE，只能知道这两家公司很优秀，但是却不知道，这两家公司卖的贵不贵？

质优的同时我们还是要追求价廉的，这家需要我们在ROE的前提之下，分析其PE与其它相关数据。

由于时间的原因，今天只能讲那么多，关于财务分析的技巧，我们后期有的是时间，我不着急，大家也不用着急，我一定会做出一个每个人都能听得懂的财务分析系列。

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PS1:新一代经济学人，国内顶级财经院校博士、全职博士后

15年投资经验，擅长坚持价值投资理念之下弹性投资策略

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