资管 | 干货:解密ABS估值与ABS答疑汇编。解密ABS估值。第二,区分标准化ABS与类ABS.在资管新规中有规定:“依据金融管理部门颁布规则开展的资产证券化业务,依据人力资源社会保障部门颁布规则发行的养老金产品,不适用本意见。”这里对标准化ABS与类ABS也作了区分,目前有金融管理部门颁布规则的ABS业务,仅有四类,证监体系的企业资产证券化,央行、银监会体系的信贷ABS,交易商协会体系的ABN及保险的资产支持计划。
ABS以及 REITs产品扩展了企 业的融资渠道。金融租赁公司发行的信贷资产证券化产品(CLO)和融资租赁公司发行的资产支持票据(ABN)通过银行间市场发行,融资租赁公司发行的资产支持专项计划(ABS)通过交易所市场发行。以融资租赁公司为例,通过资产证券化可以大大提高资产周转速度,假设原有的融资租赁资产在 5 年期左右,通过发行 ABS,持有融资租赁资产的平均时间缩短至 6 个月,则整体的业务规模可以提升 10 倍。
【ABS专题】 浅析融资租赁应收账款资产证券化“真实出表”问题。租赁资产证券化(简称LBS,也称租赁资产ABS,租赁债权ABS,应收租金ABS,融资租赁应收账款ABS等)指融资租赁公司以可产生稳定现金流的租赁资产(租赁债权)为基础资产,通过资质评级、信用评级和信用升级等一系列的结构重组,将其转换为以租金收益权为支撑的证券,在公开金融市场出售、流通,同时获取资金的过程。专项计划基础资产为应收账款债权。
本周银行间信贷资产证券化市场回顾:本周银行间市场有2期信贷资产支持证券发行,分别为中国建设银行股份有限公司发起的建元2018年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券和福特汽车金融(中国)有限公司发起的福元2018年第一期个人汽车抵押贷款资产支持证券。本周资产支持证券项目进度信息:本周上交所共有1支资产支持证券项目状态更新为“通过”,深交所共有6支资产支持证券项目状态更新为“通过”。
观点||论租赁债权为基础资产发行的信托型ABN.昊哥观点:信托型ABN相对于传统ABN,实现了资产出表,同时,信托型ABN以信托作为特殊目的载体,其破产隔离效果优于交易所ABS。通过资产证券化盘活融资租赁资产对融资租赁行业意义重大,对信托公司向资产证券化业务转型也有重要意义。信贷资产证券化模式适用于金融租赁公司,2014年交银国际信托获批并发行了首单金融租赁资产证券化业务,此后,上海信托等信托公司也相继推出该类业务。
信托型ABN的交易结构及其在《资产证券化监管问答(三)》下的业务前景。第二类:有两层SPT(出于构造清晰的基础资产等目的),此时信托型ABN的交易结构为:原始权益人将其自有资金委托给信托公司设立单一资金信托(SPT1)向借款人发放信托贷款,再以SPT1的信托受益权作为基础资产,委托给信托公司设立财产权信托(SPT2),最后由SPT2在银行间债券市场发行ABN。那么,对于这四类底层资产,转道信托型ABN就可行了吗?
一般由商业银行或大型贸易企业发起,中间以票据、信用证及付款保函进行支付或增信,具体包括国内信用证开证行确认付款的应收账款债权、银行提供坏账担保保理服务的应收账款债权、银行付款保函担保的应收账款债权、以电子银行承兑汇票作为结算方式的应收账款债权和以银行提供保兑承诺的电子商业承兑汇票作为结算方式的应收账款债权等,如广发安驰系列、浙商池融系列、郑银中意系列。基础资产为个人住房公积金贷款债权。
详解地产运营收益权ABS一、什么是运营收益权?所谓运营收益是指,写字楼、办公楼、商场、酒店等物业在特定时期内的运营收入,这些运营收入包括租金、管理费、服务费等等,而运营权收益权ABS则以运营物业未来的收益权为基础资产的ABS产品,通常由物业持有人自持次级产品,投资人持有优先级产品,叠加发行人的外部增信,往往运营收益权ABS在成本和期限上较运营物业贷款更具优势。
【融孚原创】 商业房地产抵押贷款证券化(CMBS)法律研究。CMBS项目中信托合同中一般会约定并说明信托为事务管理类信托,并且附有原状分配的条款,如某信托合同范本中描述:“信托终止时,剩余现金形式的信托财产,受托人应在信托终止之日后分配至信托受益账户;以非现金形式存在的部分,受托人应在信托终止之日后以维持信托终止时信托财产原状的方式向继受受益人转移该部分信托财产。”
6张图 | 如何判断“出表还是不出表”(案例解读票据背书及贴现、应收账款保理及ABS)出表的专业定义:在金融资产转移中,转出方对金融资产是否终止确认,将金融资产或金融负债在企业的账户和资产负债表中予以转销。票据资产的风险:目前,我国资产证券化业务(简称ABS)主要包括银监会及中国人民银行监管的信贷资产证券化、证监会监管的企业资产证券化、交易商协会主导的资产支持票据(ABN)以及保监会监管的资产支持计划。
江苏银行于2016年发行了全国首单票据收益权资产证券化产品——华泰资管-江苏银行融元1号资产支持专项计划,以法定票据权利所派生的票据收益权为基础资产,开启了我国票据业务发展的“证券化”时代。例如,2017年5月15日,“德邦证券-浙商银行池融1号资产支持专项计划”基础资产涵盖包括国内信用证类资产、银行付款保函类资产、电子银行承兑汇票类资产及电子商业承兑汇票类资产在内的四种贸易融资应收账款的储架式资产证券化项目。
一种是股权融资,一种是债权融资,我认为ABS是债权转让模式,债权融资的信用贷款或者其它的贷款模式都是属于债,我相当于对你有偿还债务的义务,所以我认为是债权融资,而ABS是债权转让融资,就是我把我拥有对别人的债权转让出去的模式。供应链金融ABS的基础资产多为应收账款,包括贸易应收账款、工程应收账款、融资租赁应收账款等。
另外,贸易融资资产也是商业银行的优质资产之一,但由于贸易企业普遍具有资产负债率高、资金级别不高的特点,贸易融资资产也是一种风险管理难度较大的银行资产,商业银行需要以一定的方式对冲贸易融资资产的风险,而证券化恰好能够有效地对冲风险,尤其当采用“真实销售”的表外证券化模式时。商业票据作为贸易融资ABS的重要基础资产类型,其市场流动性本身已经非常好,几乎成为非标资产中流动性最高的品种,甚至高于ABS产品。
(i)应收账款债权转化为票据权利, 应收账款债权消灭;(3) 应收账款债权和票据权利关系未形成定论情形下的交易安排。在与票据相关的供应链金融资产证券化项目项下, 我们建议安排核心企业即票据承兑人和共同债务人与保理公司就应收账款债权与票据权利并存问题签署相关确认函, 明确约定票据受让方(也即保理公司)可以在应收账款债权和票据权利之间择一行使, 以此避免上述应收账款债权和票据权利之间的关系的不同观点可能引致的不确定性。
【原创】浅谈银行票据ABS的几种模式。2017年6月20日,中国票据网宣布下线,这位承载着无数票据人回忆的老朋友虽然离开了大家,但是以票据类资产作为基础资产在沪深证券交易所发行的资产支持证券(以下简称“票据ABS”)却方兴未艾,自2016年3月华泰资管-江苏银行融元1号专项资产支持计划发行后,陆续又发行了博时资本-平安银行橙鑫橙e1号资产支持专项计划等十数单以票据收益权或票据载体作为基础资产的资产证券化业务。
政策吹风下,供应链金融资产证券化蓬勃发展,从贸易类应收账款ABS、商业银行主导的供应链金融ABS、保理ABS到新经济企业供应链金融ABS,创新不断,本文将对这几种主流模式逐一梳理。值得注意的是,“京东金融-华泰资管2016年第一期保理合同债权资产支持专项计划”首次创新采用了京东推出的针对京东商城互联网平台供应商的供应链金融融资服务 “京保贝”的债权作为基础资产,也是国内首单互联网保理ABS产品。
Pre-ABS如何打通结构金融闭环。因此,Pre-ABS业务实质上是以基础资产现金流和未来发行ABS募集资金为还款来源的融资业务,相当于发行ABS之前的一笔过桥融资,既可以用于创造更多基础资产,也可以用于平滑ABS发行期的现金流。(3)Pre-ABS与ABS区别?融资租赁公司可以凭借自身信用,通过Pre-ABS资金先行投放形成租赁资产,然后利用ABS融资偿还Pre-ABS资金,同时通过夹层基金、劣后基金解决ABS发行的难点,甚至协助租赁公司出表。
以建信信托自持的多款存量信托计划为基础资产,打包成资产证券化产品,基础资产都是信托公司挑选的优质资产,该产品是标准化产品,于银行而言资本占用少,同时在一定程度上增强了资产的流动性。《银行业信贷资产登记流转中心信贷资产收益权转让业务信息披露细则(试行)》[1.6.1信贷资产流转项目]:是指银行业金融机构将持有的信贷资产和对应的受(收)益权,通过银监会批准的银行业信贷资产流转中心公开进行登记流转的资产。
安证券-万科供应链金融1-5号资产支持专项计划资产支持证券。资产支持证券投资者认购专项计划资产支持证券,将认购资金以专项资产管理方式委托计划管理人管理。(3)计划管理人通过设立专项计划向资产支持证券投资者募集资金,与原始权益人签订《基础资产买卖协议》并运用专项计划募集资金购买原始权益人从供应商受让的前述未到期应收账款债权,同时代表专项计划按照专项计划文件的约定对专项计划资产进行管理、运用和处分。
在欧美资产证券化40多年来的演变中,产品强调底层资产必须基于同一类型,这是因为相同的底层资产所发行的资产支持证券具有类似的风险收益特征。除此之外,信托受益权ABS中也有一部分产品确实是以信托收益权本身作为底层资产发行的产品,比如“金泰一期资产支持专项计划”,其底层基础资产即为5个借款人的6笔单一资金信托受益权,对于此类产品我们仍将分类到既有债权ABS(第二层)下的信托受益权ABS(第三层)。
ABS备案制周年回眸:21大创新案例。06. 首单信托受益权项目。资产证券化在新型贷款债权和应收款领域的操作前沿实务及典型案例解析培训。第一讲 交易所视角的新型贷款债权和应收款资产证券化操作前沿实务及典型案例解析。第二讲 债权和应收款的资产证券化案例解析及最新创新模式分析。【对接交流会】资产证券化在新型贷款债权和应收款领域的创新运用交流对接会。第四讲 信托受益权资产证券化的操作前沿实务及典型案例分析。
安证券-万科供应链金融1-5号资产支持专项计划资产支持证券。资产支持证券投资者认购专项计划资产支持证券,将认购资金以专项资产管理方式委托计划管理人管理。(3)计划管理人通过设立专项计划向资产支持证券投资者募集资金,与原始权益人签订《基础资产买卖协议》并运用专项计划募集资金购买原始权益人从供应商受让的前述未到期应收账款债权,同时代表专项计划按照专项计划文件的约定对专项计划资产进行管理、运用和处分。
当ABS遇到供应链金融。资产抵押债券(Asset-Backed Security,简称ABS)是以资产的组合作为抵押担保而发行的债券,是以特定资产池(Asset Pool)所产生的可预期的稳定现金流为支撑,在资本市场上发行的债券工具。保理债权ABS.除传统受热捧的消费贷款、应收账款、信托受益权、租赁债权、企业债券之外,以保理融资债权为基础资产的ABS产品对比2016年上半年,以同比增速135.79%的势头,居于第六位,已有冲击主流产品之势。
交易所信托ABS 解析。车潇潇介绍,双SPV的模式与传统ABS的区别就在于双SPV的采用,即信托作为投资人参与底层应收账款的转让,形成信托受益权,接下来信托又作为发行人,将信托受益权作为基础资产发行资产证券化产品。信托ABS和信托产品是不同物种。银监会在《关于信托公司风险监管的指导意见》中明确提出''鼓励开展信贷资产证券化等业务,提高资产证券化业务的附加值'',信托公司也纷纷将资产证券化作为转型的路径之一。
本文讲明白了融资租赁ABS,附全套范本(下) |【法天使41期全文笔记】第二步,融资租赁公司提供资金;第三步,融资租赁公司从ABS募集资金替换。反观,融资租赁公司通过票据的支付完成债权的形成,这个债权的形成就能够变成ABS入池资产去发行ABS,如果动作快,就实现了融资租赁公司想要的“空手套白狼”,既形成了债权,又完成了形成债权的对价支付,这个在产品结构的设计当中就离不开律师对这个支付方式的合法性论证。
海印股份以旗下运营管理的14个商业物业整租合同项下的商业物业特定期间经营收益应收账款质押给海印资金信托,并承诺以14家商业物业的租金及其他收入作为信托贷款的还款来源,并以该信托为基础资产设立海印股份专项资产管理计划,“信托受益权+资产管理计划”的双重SPV保证了基础资产的真实出售和破产隔离,并通过超额覆盖等方式实现信用增级。此次资产证券化发行帮助苏宁云商实现了资产出表,实现了重资产向轻资产的转变。
浙商银行,首单区块链应收账款ABN成功发行!浙商链融ABN产品以企业在浙商银行应收款链平台上签发及承兑的应收账款为基础资产,由中铁信托担任发行载体管理机构,主承销商为浙商银行。基础资产方面,本交易基础资产为代理人所代表的发起机构持有的、符合合格标准的未到期应收账款债权,具体为浙商银行企业应收款链平台上登记并流转、已获得保兑人保兑的未到期贸易应收账款债权及/或工程应收账款债权。
银行间市场首单批量发行模式信托型ABN上市|银行间市场|票据|应收账款。银行间市场首单批量发行模式信托型ABN上市。本报讯 记者胡萍报道 日前,由民生银行(8.280, -0.08, -0.96%)担任发起机构、中诚信托担任发行载体管理机构的“民生2017年度第一期企业应收账款资产支持票据(17民生ABN001)”成功发行,这标志着银行间市场首单采用批量发行模式的信托型ABN(资产支持票据)正式落地。
非标业务中的收益权交易模式多样,有收益权的转让,也有以收益权为基础资产进行资产证券化或质押融资,甚至是借用收益权交易的名义实现其他商业目的。结合上述收益权交易实践,可以看出目前非标业务中涉及的多种收益权,包括基础设施收费权、动产不动产收益权、知识产权收益权、信贷资产收益权,以及其他基于各种商业交易产生的付款请求权,都可以理解为针对基础资产的“应收账款”,进而适用《应收账款质押登记办法》的有关规则。